A Federal Reserve (Fed) december 18-án 0,25%-kal csökkentette az irányadó kamatlábat, ám a következő, január 29-i ülésen várhatóan nem kerül sor további kamatcsökkentésre. Az emelkedett fogyasztói infláció és a legutóbbi Federal Open Market Committee (FOMC) tagjainak kamatláb-előrejelzései alapján a szakértők arra számítanak, hogy a Fed nem fog változtatni a kamatpolitikáján.

Bár a 2025-ös év során további kamatcsökkentések valószínűek, azok ütemezése és mértéke továbbra is kérdéses.

Januári Fed-politika: szünet várható

Decemberben a Fed 4,25-4,50%-os sávra csökkentette az irányadó kamatlábat, ahogyan azt a piac előzetesen várta. Ugyanakkor a január 29-i ülésen egy újabb 0,25%-os kamatcsökkentés szinte kizárt.

Az Egyesült Államok fogyasztói inflációs mutatói továbbra is magasak, a munkanélküliség pedig alacsony, így a Fed nincs kényszerhelyzetben, hogy azonnal lépéseket tegyen. Emellett a decemberi FOMC-előrejelzések szerint 2025-ben mindössze két 0,25%-os kamatcsökkentés várható, szemben a szeptemberi négy csökkentésre vonatkozó várakozással.

A CME FedWatch Tool szerint a januári kamatcsökkentés esélye mindössze 7,5% volt 2024. december 23-án, míg a változatlan kamatláb esélye 92,5%.

Az infláció akadályozza a kamatcsökkentést

Bár a decemberi kamatcsökkentést nem akadályozta meg az infláció, a januári ülés más helyzetet teremt. Az infláció tovább emelkedhet, amint a decemberi fogyasztói árindex (CPI) adatok napvilágot látnak.

Novemberben az éves fogyasztói infláció már így is magas volt: a teljes CPI 2,7%, a mag-CPI 3,3%, a teljes PCE-infláció 2,4%, míg a mag-PCE 2,8% volt. Bár ezek az értékek 2025-ben valószínűleg közelítenek a Fed 2%-os céljához, jelenleg magasabbak a kívánt szintnél.

A legaggasztóbb, hogy az éves CPI az elmúlt két hónapban emelkedett, és várhatóan a decemberi jelentésben is tovább nő, közelítve a 3%-ot. Ez azt a benyomást keltheti a piacokon, hogy a Fed elveszíti az infláció kontrollálásának képességét.

Mi várható 2025-ben?

A Prestige Economics elemzése szerint a fogyasztói infláció éves üteme 2025 második negyedévében jelentősen mérséklődhet az ún. bázishatás miatt. Ez alapján, bár a Fed valószínűleg szünetet tart januárban, a piacok alábecsülhetik a 2025-ben várható kamatcsökkentések számát.

A decemberi FOMC-előrejelzéseket az infláció gyorsulása befolyásolta, ami azonban várhatóan átmeneti lesz. A Prestige Economics legalább három kamatcsökkentést vár 2025-ben, az elsőt valószínűleg május előtt.

Piaci hatások

A decemberi kamatcsökkentés és a FOMC előrejelzések hatására a piacok jelenleg nem számítanak januári kamatvágásra, és a 2025-re tervezett kamatcsökkentések számát is visszafogottan kezelik. Ugyanakkor a valóság gyakran eltér a Fed előrejelzéseitől, így a kamatcsökkentések száma végül meghaladhatja a jelenlegi várakozásokat.

További kamatcsökkentések a dollár gyengüléséhez, a kötvényhozamok csökkenéséhez, valamint a részvényárak és az ipari nyersanyagok árának emelkedéséhez vezethetnek.